主页 » 行业动态 » 大师再见,传奇谢幕!老虎基金创始人朱利安·罗伯逊去世

8 月 24 日,据彭博社新闻突发报道,对冲基金行业先驱、老虎基金创始人、亿万富翁朱利安·罗伯逊在家中因心脏病去世。 

随后其家族发言人弗雷泽·塞特尔表示,罗伯逊因心脏并发症在曼哈顿的家中去世,享年90岁。

朱利安·罗伯逊被誉为全球最有影响力的对冲基金经理之一,于 1980 创立了著名的对冲基金——老虎管理( Tiger Management ),其业绩相当惊人,年化收益率达到 25%,全球鲜少有人能与之匹敌。 

老虎管理于 2000 年关闭,20 年间其基金资产从 880 万美元飙升至 220 亿美元,一度成为美国最大的对冲基金, 朱利安·罗伯逊净资产估计为 40 亿美元,主要得益于其基于多空策略的全球宏观交易框架中挑选投资机会的能力。 

无限风光在险峰 

老虎管理旗下共有六支基金,都是罗伯逊在 20 世纪 80 年代陆续创立,并以各种猫科动物命名。除在 1980 年创建以其商标命名的 Tiger 老虎基金外,1986 年他建立了 Jaguar 美洲豹基金和 Puma 美洲狮基金,1987 年还组建了 Lion 狮子基金以及 Ocelot 虎猫基金。 

其中老虎基金和美洲豹基金较具规模,各管理数十亿美元。从基金的名称,人们似乎可感觉到罗伯逊对冲基金投资策略的进攻性。 

此前,罗伯逊投资管理可谓极之成功,早在 1986 年传媒就广泛宣传对冲基金的高额回报,特别是老虎管理在 1985 年“宏观”投资的高回报率。老虎管理在美元连续四年强劲升值后,预计美元相对欧洲货币和日元货币被严重高估,预计将贬值,所以买进大量的货币对看涨期权,取得高额回报。 

老虎管理初期以传统的个股选择为投资策略。在 80 年代中后期,随着金融创新和越来越多的金融衍生产品的推出,老虎管理日益背离传统的基金管理策略,在世界范围内建立包括政府债券、货币、股市、利率及相关期权期货等衍生产品的投资组合,成为典型的“宏观”对冲基金。 

老虎管理曾保持辉煌的业绩,自 1980 年至投资失利前的 1998 年 8 月,每年的投资回报率为 32%,就是把投资失利的 18 个月算进去,其年均增幅也高至 25%,是表现最佳的对冲基金之一。 

但是,1998 年 8 月之后,老虎管理的投资四处碰壁,资产价值一落千丈。1998 年 8 月全盛时期,管理的资产多达 220 亿美元,比索罗斯量子基金还高出一大截,是当时规模最大的对冲基金,罗伯逊因此被人们推为华尔街最具影响力的人物。 

经历一系列的投资失误后,至 2000 年 3 月底,老虎管理的资产暴跌,只剩下 60 多亿美元。从 1998 年第四季开始,投资者在长期资本管理( LTCM )事件的阴影下,陆续赎回在对冲基金的投资,老虎管理是面对大量赎回的主要对冲基金之一,总额高达近 77 亿美元之多。 

从 1998 年 12 月开始,近 20 亿美元的短期资金从美洲豹基金撤出,到 1999 年 10 月,总共有 50 亿美元的资金从老虎管理公司撤走,投资者的撤资使基金经理无法专注于长期投资,从而影响长期投资者的信心。 

因此,1999 年 10 月 6 日,罗伯逊要求从 2000 年 3 月 31 日开始,旗下的 “老虎”、”美洲狮”、”美洲豹” 三支基金的赎回期改为半年一次,但到 2000 年 3 月 31 日,罗伯逊在老虎基金从 230 亿美元的巅峰跌落到 65 亿美元的不得已的情况下,宣布将结束旗下六支对冲基金的全部业务。 

老虎管理倒闭后对 65 亿美元的资产进行清盘,其中 80% 归还投资者,朱利安·罗伯逊个人留下 15 亿美元继续投资。 

叱咤华尔街的“老虎崽”们 

2000 年起,罗伯逊亲手培养多个投研人才自立门户,他慷慨出资。一批从老虎基金走出的年轻人继承了师傅的基本面投资哲学,创立的对冲基金延续“猛兽”风格,纷纷以北美猫科动物命名机构,诸如美洲豹( Jaguar )、美洲狮子( Puma )、虎猫( Ocelet )等。 

此外,罗伯逊“遴选”了并非老虎基金出身的基金经理,向其对冲基金注资,“老虎系”阵营进一步扩大。“老虎系”最大的特点就是重仓科技成长股,特别是过去十余年美股牛市,让这个团体扬名市场。 

人类史上最大单日亏损:Bill Hwang 的 Archegos 家族办公室爆仓

2021 年是“老虎系”基金厄运连连的起始点,最著名的当属 Bill Hwang 的“世纪爆仓案”。 

1990 年代,这位美籍韩裔基金经理曾在老虎基金任职,2000 年他得到罗伯逊 2500 万美元的资助,成立了老虎亚洲基金,之后顺风顺水,管理规模最高达到 50 亿美元。 

Bill Hwang 一度被认为是“老虎系”最成功的人士,但在 2008 年金融危机后损失惨重,更牵涉内幕交易,2012 老虎亚洲基金在丑闻中关闭。 

同年,他另起炉灶成立家族办公室 Archegos Capital ,从资产管理人变身为“高级散户”。由于该家族办公室并非管理外部投资者资金的买方机构,因此诸多动向颇为神秘。 

然而,2021 年 3 月末 Bill Hwang 突然“惊爆”全球,多只美股中概股因不明原因连续暴跌,引发市场抛售潮。他更酿成了 350 亿美元的“史上单日最大亏损”。最后曝光主因是由于动用大量杠杆交易,但惨遭爆仓,并把与其他合作的瑞士信贷、野村证券连累,这些投后遭受大幅损失。 

2022 年 4 月,Bill Hwang 被美国联邦检察官逮捕,罪名包括敲诈勒索、市场操纵、证券欺诈和电信欺诈,并被指“利用市场操作和欺诈的工具”,帮助旗下机构投资组合在一年内从 15 亿美元增加到 350 亿美元。 

对冲基金爆亏新记录:回撤 170 亿美金的老虎管理折戟科技股

在今年的科技股抛售热潮中,老虎管理遭受了约 170 亿美元的损失,这是有史以来对冲基金遭遇的最大美元跌幅之一。 

根据 LCH 投资公司的计算,老虎管理自疫情期间赚取收益的高峰期以来一直在下跌,已经在四个月内抹去了自 2001 年以来的约三分之二的收益。这家基金是全球规模最大的对冲基金之一,也是科技股和成长股的主要投资者。 

LCH 是爱德蒙德罗斯柴尔德集团( Edmond de Rothschild Group )经营的对冲基金,该集团是测算对冲基金为其客户赚取美元收益和损失的权威机构,每年都会编制一份全球顶级基金经理的名单。 

据英国金融时报援引知情人士表示,自其成立以来,老虎基金为其初始投资者赚取了超 20 倍的收益。近年来,对冲基金行业有不少公司都经历了巨额亏损,老虎基金遭受的损失超过了其中一些基金,其中包括投资巨头桥水公司在 2020 年疫情爆发导致市场动荡期间亏损的 121 亿美元,还有 Melvin Capital 在去年年初 GameStop 零售交易狂潮期间亏损的约 70 亿美元。 

总部位于纽约的老虎管理公司管理着约 900 亿美元的资产。这支对冲基金的管理人 Chase Coleman 过去曾为投资者赚取了巨大收益,这得益于对科技股的猛烈押注。 

在 2021 年初,他被 LCH 列为有史以来第 14 位表现最好的对冲基金经理,2020 年为投资者带来了 104 亿美元的收益、48% 的回报率,自老虎基金成立以来总计赚取 265 亿美元。 

但这只基金在投机性资产抛售中受到严重打击,因为美联储上调利率以抑制通胀的举措,削弱了高增长企业的吸引力。 

据英国金融时报本月早些时候报道,该基金今年前 4 个月亏损了 43.7%,亏损至少超过 150 亿美元,是以华尔街科技股为主的纳斯达克指数 21% 跌幅的两倍多。 

此次计算的老虎基金的亏损不包括去年年底科技股抛售热潮的影响,那一轮抛售热潮导致老虎基金 2021 年全年下跌 7%。 

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