主页 » 行业动态 » 尘埃落定:5 月美联储议息会议加息 50BP,6 月开始缩表

美东时间 5 月 4 日周三,美联储会后宣布,货币政策委员会 FOMC 的委员一致投票同意,将政策利率联邦基金利率的目标区间从 0.25% 到 0.50% 上调至 0.75% 至 1.00%。

这是美联储 2000 年 5 月以来首度一次加息 50 个基点,也是 2006 年以来首次连续两次会议加息。

本次加息幅度为今年 3 月上次加息的两倍,符合市场共识预期。美联储主席鲍威尔 4 月下旬已明确表示,5 月会议要讨论加息 50 个基点。

今年 3 月美联储宣布 2018 年 12 月以来首次加息,启动今年将多次加息的进程,并在会后声明中暗示最快 5 月就开始公布启动缩表。本周三会后,美联储果然公布:从下个月、即 6 月开始缩表,最初最多每月缩减所持债券 475 亿美元,三个月后上限提高一倍。

相比 3 月会议,本次会后声明强调了俄乌冲突对通胀施加上行压力,认为可能影响经济活动,并新增提到中国疫情对供应链的影响。

尘埃落定:5 月美联储议息会议加息 50BP,6 月开始缩表

缩表路径:“可预测的方式”缩减资产负债表

美联储在另一份声明中宣布将从 6 月 1 日开始以“可预测的方式”缩减资产负债表。初始阶段美国国债的缩减规模将为每月 300 亿美元,3 个月后每月减持规模将扩大至 600 亿美元;机构抵押贷款支持证券初始缩减规模将为 175 亿美元,3 个月后每月减持规模将扩大至 350 亿美元。

3 月会上,美联储决策者继去年 12 月后再次确认,缩表应以可预见的方式随着时间推移减少持有证券,主要方式是,调整再投资系统公开市场账户(SOMA)所持证券收到本金款项的金额。也就是说,美联储属意的主要缩表方式并非主动抛售债券。

上月公布的会议纪要显示,3 月会上, 与会联储决策者一致认为,可能适合每月设置约 600 亿美元美国国债和约 350 亿美元机构 MBS 的缩表上限,若市场条件有保障,可能要在三个月内、或者更久一点的期间内分阶段实现上限。

本周三美联储公布的缩表行动计划显示,美联储的确如预期,并未选择抛售、而是通过调整 SOMA 所持证券的到期本金再投资规模进行缩表。每月减少再投资的计划如下:

对于美国国债,最初设定每月最多缩减 300 亿美元,三个月后,每月缩减规模上限提升到 600 亿美元。

对于机构债券和机构 MBS,最初设定每月最多缩减 175 亿美元,三个月后,每月缩减上限提升到 350 亿美元。

美联储并未公布 6 月启动缩表六个月后、即明年缩表要怎样进行,而是说,FOMC 委员会有意将证券持仓的规模保持在高效及有效推行货币政策所需的水平。

为保证顺畅过渡,FOMC 有意缓慢行动,然后,当准备金余额一定程度上超过其判定符合充裕储备的水平时,就停止缩表。

缩表停止后,准备金余额可能继续下降一段时间,直到 FOMC 判定准备金余额达到充裕水平为止。准备金余额的下降反映出其他美联储负债的增长。

因此,FOMC 将为了随着时间推移保持充裕储备所需而管理证券持仓。在缩表计划末尾,美联储称,FOMC 准备根据经济和金融形势变化调整一切缩表方式的细节。

尘埃落定:5 月美联储议息会议加息 50BP,6 月开始缩表

鹰中有鸽:从未考虑单次加息 75 个基点

鲍威尔还强调,假设经济和金融状况与预期一致,在接下里的两三次会议上单次加息 50 个基点是得到委员会的普遍支持的可能选项。但美联储还是会根据实时数据,采用相应的政策工具应对。

鲍威尔在回答提问时补充指出,关于是否会单次加息 75 个基点,目前不是 FOMC 积极考虑的事。

“试图提前 60 到 90 天给出前瞻性指引是非常困难的。世界各地经济中还会发生很多变化。我们给自己留有余地,以便在看到数据后根据美联储的目标做出决定。”鲍威尔说。

关于激进加息,美联储是否会担忧引发经济衰退,鲍威尔直言“美国经济发展得相当不错”

交易情绪分析平台 Trade The Chain 研究主管 Nick Mancini 表示:“FOMC 给出任何不包括加息 75 个基点的指引对加密货币和股票都是利好消息。我们认为,市场已经消化了 2022 年将继续加息 25 个基点和 50 个基点的预期。这给市场带来了确定性,进而引发看涨的价格走势。”

市场反应:

决议刚公布时,美股涨幅扩大,道指短线涨 100 点,日内至涨超 200 点或涨 0.6%,标普 500 指数和纳指涨幅均扩大至 0.7%。

但在美联储 20 年来最大加息规模的影响下,10 分钟内三大指数回吐全部短线涨幅,纳指重新转跌。

鲍威尔记者会之前,纳指跌幅扩大至 0.4%,道指保持涨逾百点或涨 0.3%,标普涨不足 0.1%。明星科技股中,奈飞和亚马逊跌幅重新放大至超 2%,微软和特斯拉转跌。

美元指数则短线下挫,从 103 高位直线回落。上周,美元指数一路上行,最高升至 103 关口上方,站上 5 年来高位,全周累计涨幅高达 2.07%,连续第 4 周上涨。

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衡量美元兑六种主要货币的一篮子美元指数 DXY 进一步跌离二十年高位,决议公布前 5 分钟跌 0.1% 至 103.35,连跌两日但站稳 103 关口上方,一周前曾升至逼近 104 的 2002 年以来最高。

伴随美元走弱,现货黄金原本跌近 7 美元或跌 0.4%,美股午盘后转而微涨,决议公布前 5 分钟重新微跌,交投 1867 美元。但美联储激进收紧政策预期仍令金价承压。

有分析称,若美联储 FOMC 声明措辞偏向鹰派,黄金将进一步下跌,如果前瞻指引保持不变,黄金可能因美元下跌而短线反弹至 1880 美元。

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