主页 » 行业动态 » 美联储料将在本周开启加息,谨防“买预期、卖事实”的市场走势

美联储 FOMC 将在当地时间 2022 年 3 月 15 日 (周二) 至 3 月 16 日 (周三) 召开为期两日的议息会议,在北京时间的 3 月 17 日 (周四) 凌晨 02:00 公布利率决议及政策声明,02:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。

不少业内人士指出,随着俄乌冲突使全球政治和经济力量的天平向更高的通胀倾斜,本周的美联储决议无疑将受到密切关注。而从美债市场过去一周的波动看,债市投资者的交投重心显然也已经提前从地缘风险转向了通胀忧虑——美国国债过去一周的糟糕表现堪称十年来罕见,众多交易员早已“整戈待旦”。

美联储料将在本周开启加息,谨防“买预期、卖事实”的市场走势

美国通胀爆表,强势加息势在必行

美国劳工部 3 月 10 日公布的数据显示,美国 2 月 CPI 同比飙升 7.9%,再次超预期上行,创下 1982 年 6 月以来最高,1 月为 7.5%。剔除波动较大的能源和食品价格,2 月核心 CPI 同比增长 6.4%,创下1982 年 8 月以来最高,1 月为 6%。

而飞涨的物价也在抵消工资的增长。美国劳工部表示,2 月份经通胀调整的平均时薪同比下降 2.6%,创下去年 5 月以来最大降幅,而且是连续 11 个月下降。

与此呼应的是,3 月 11 日密歇根大学公布的消费者信心指数跌至十多年来的最低点。美国 3 月密歇根大学消费者信心指数从上个月的 62.8 降至 59.7,创下 2011 年以来最低。此外,消费者预计明年的物价将上涨 5.4%,创下 1981 年以来最高。

美国财长耶伦表示,通胀“令人十分担心”,对美国人的打击很大,未来一年通胀数据预计仍将维持在令人不安的高位。“俄罗斯和乌克兰的局势存在很多不确定性,这确实加剧了通胀。”

美联储料将在本周开启加息,谨防“买预期、卖事实”的市场走势

通胀飙升将会加大美联储货币政策转向压力,市场预期美联储 3 月加息 25BP 确定性强,2022 年加息 5 次可能性大,5-6 月份开始缩表。

市场对美联储 3 月16 日加息 25BP 已实现充分预期

美联储主席最新讲话显示美联储将在 3 月会议上将加息 25BP,但不排除未来在一次或多次会议上加息 50BP。乌克兰局势对美国的负面影响是美联储不倾向于在 3 月会议上加息 50BP 的原因之一。

美联储料将在本周开启加息,谨防“买预期、卖事实”的市场走势

一方面,美联储对二季度美国通胀压力减弱抱有期待。如果这一预期兑现,那么美联储倾向于以相对平缓的方式逐步加息,即每次加息幅度不好过 50BP,从而减少加息对美国经济和金融市场的冲击。

鲍威尔在 3 月 3 日的国会半年度听证会上表示,俄乌冲突造成前景不确定性上升,美联储需要保持谨慎。支持 3/17 会议加息 25bp,如果后续通胀未能如期下降,未来的会议上可能会有更大幅度的加息。

截至 3 月 4 日,利率期货隐含的 3 月加息次数为 0.9 次,2022 全年加息次数为 5.7 次。此外本次会议还将公布新的点阵图,预计显示的全年加息次数会从去年 12 月点阵图的 3 次提升到 4-5 次。

另一方面,2 月的非农就业交出了一份符合市场预期的答卷,强劲的新增就业数据以及回到疫情前水平的失业率均描绘出,美国就业市场早已达到美联储所谓加息的“充分就业标准”。

除此以外,市场反应不大更重要的原因在于,就业所影响的“3 月加息与否”,其答案已成既定事实,市场更加关心的是美联储加息 25bp 还是 50bp,而这决定性因素则是通胀和地缘政治。

从 2 月非农报告来看,部分市场投资者正在交易通胀缓和会使得美联储放缓加息节奏,3 月加息 50bp 基本已无可能。

对于贵金属来说,加息 25bp 的利空影响已经充分 price in 在了价格之中,所以若 3 月加息正式落地,反而会使得金银继续伴随着地缘政治动荡从而维持偏强态势。同时,若后续原油流通受到实质性限制,那么当下海外的高通胀压力有可能进一步加剧,不排除未来呈现通胀上行速率超过名义利率上行的局面。


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