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全球经济衰退是否近在咫尺? 


近年来,全球经济面临着许多挑战和不确定因素,新冠疫情爆发、中美贸易摩擦、俄乌战争冲突、美联储激进加息等等事件在近年来接踵而至,导致市场愈发担心世界经济将会陷入衰退,并且引发消费者信心下降,企业扩张动力不足。停产或破产等问题也出现了。除此之外,全球债务水平高、通货膨胀压力等问题也在不断威胁着经济的稳定。 

不久前,世界首富马斯克更是直接在社交媒体上发言称:温和的经济衰退已然来临。似乎经济的寒气已经传到了全球各个角落,那么一场全球层面的大衰退是否已经无可避免呢?在衰退压力下投资者又该如何调整战略呢?本文就将带你一探究竟。 

各大机构预测:经济前景欠佳 

今年 4 月初,世界银行(World Bank)估计,今年全球国内生产总值(GDP)增长率将降至 2% 以下,2024 年将升至 3%,到 2030 年将再放缓至 2.2%,远低于本世纪头十年 3.5% 的平均增长率。 

另一方面,国际货币基金组织(IMF)也在最新的《世界经济展望》中警告称,当前经济增速处于历史低位,金融风险与日俱增,经济复苏的前景也弱于预期。虽然以美国为首的欧美各国央行近年来一直奉行货币紧缩政策,以求减缓通货膨胀,但高企的利率也刺破了资产泡沫,引发了利率风险的冲击,美国银行业的危机便是最佳例证。国际货币基金组织预计,随着投资及生产活动减缓,全球经济将迎来一段疲软时期。 

除此之外,经合组织(OECD)也做出了自己的预测,该组织预计今年全球经济增速将达到 2.6%,2024 年则为 2.9%,这在很大程度上要归功于中国和印度这两大人口大国将在后疫情时代逐步实现复苏,从而抵消欧美各国的疲软增势。同时,考虑到美国试图在经济等领域与中国脱钩的举措,无异于也会在经济上令美国自身的经济成本上升,因此美国前财政部长劳伦斯·萨默斯认为美国今年经济步入衰退的可能性将有 70%。 

面临衰退,应对之道乏善可陈 

总之,自欧美各国从去年开始大幅加息开始至今日,居高不下的利率已经对全球经济发展构成了不利影响。不过,随着美国银行业危机发酵,美联储早在今年 3 月便开始向银行业注资 3000 亿美元的流动性,并且在最近一次的美联储会议上有所暗示:5 月的加息或许将是今年最后一次加息。因此,市场开始纷纷猜测,欧美各国或许将恢复量化宽松 ( QE )的举措,放松货币政策,从而维持金融和经济稳定。 

但是这就带来了新的疑虑,量化宽松始终是一把双刃剑,并非解决经济困难一劳永逸的良药。自上一次 2008 年金融危机以来,G7 集团纷纷开启量化宽松,从而为发达经济体带来了十多年的相对经济稳定。但这也同样导致了更高的债务水平,助长了投机性资产泡沫,并且也是在变向令投资者放弃长期投资战略,转而纷纷扮演起投机者的角色去追逐短期收益。 

此外,量化宽松引发的大规模货币扩张也导致全球金融体系出现了结构性变化。首当其冲的,便是 QE 大幅扩大了各国央行的资产负债表。G7 集团各国央行的资产从 2008 年的 5.7 万亿美元增加至 2020 年的 23.5 万亿美元,相当于扩大了三倍之多。同时,美国的净国际投资头寸 ( NIIP )也在 QE 时代不断恶化。所谓 NIIP ,即外部资产存量减去外部负债存量。换句话说,就是用一个国家的私营和公共部门拥有的外国资产价值减去外国人拥有的国内资产的价值,投资者常使用 NIIP 与 GDP 的比率来衡量一个国家的金融信誉。NIIP 对 GDP 的负面程度越高,越容易受到国际金融市场波动的影响。到 2020 年,美国欠世界其他国家的债务比世界其他国家欠美国的数额高出 14.7 万亿美元,高于 2008 年的 4 万亿美元。 

在当前失衡的金融体系下,美国还背负着沉重债务,因而近来中国、俄罗斯、巴西等越来越多的国家也意识到美元隐含的风险,开始转向使用本国货币进行贸易结算。美国作为发达经济体的代表,经济衰退的势头已经若隐若现。而中国作为广大发展中国家的典型,其经济复苏也较此前的预期偏弱。就在中国刚刚过去的 “五一” 黄金周,全国出游人次共计 2.74 亿,同比增长 70.83%,旅游收入录得 1,480.56 亿元,同比增长 128.90%。这一数字虽然看似火爆,但是如果我们稍加分析就不难发现,用 1480 亿元的旅游收入除以 2.74 亿的人次,就相当于平均每人的旅游支出为 540 元,但根据 2019 年疫情之前的数据,这一数字每人可以达到约 640 元。这无疑说明了当前中国经济出现了一定 “口红效应”,消费需求端有所降级。 

投资者需未雨绸缪 

由此可见,无论是发达国家还是发展中国家,均在一定程度上出现了经济问题。与 2008 年的那场金融危机相比,当时的 G20 集团纷纷推出刺激计划,从而帮助全球经济摆脱危机。例如,中国推出了 4 万亿元人民币的刺激计划,相当于其国内生产总值的 12.5%。但刺激计划也导致了中国的债务走高,造成巨大失衡,因此面临这一次新的衰退危机,中国可能已经不会在推出之前大水漫溉似的计划。 

此外,欧美就算在此后推出 QE,但正如上文所言,多年来的 QE 虽然能在短期之内收获一定程度收益,但长期来看同样弊端重重,绝非一劳永逸。加之当前的国际政治格局较 2008 年更为复杂,大国间的脱钩程度日趋明显,投资者可以做好相应的避险准备。 

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