日本央行 12 日公布 1 月地区经济报告（又称樱花报告），对全国 9 个地区的经济形势评估均较去年 10 月的上次报告做了上调。据央行介绍，这是自 2013 年 10 月以来再次上调所有地区的评估。新冠病毒变异毒株“德尔塔”的影响减弱，以餐饮住宿等服务消费为中心，经济日益改善。 

日本央行行长黑田东彦在 12 日的分行行长会议上就物价走向预测称，反映能源价格上升，与上年相比的不含生鲜食品的消费者物价“目前，增幅将缓慢扩大”。如果商品和服务涨价扩展开来，就会打击消费。此次的报告中，表示物价“高于上年”的地区比较醒目。 

新冠病毒新型变异毒株“奥密克戎”的感染动向也是左右经济前景的不安因素。此次报告基本上未考虑近期疫情急速扩大以及对广岛、山口、冲绳 3 县适用“防止蔓延等重点措施”的影响。央行的调查负责人强调：“需要花时间仔细观察。” 

通胀抬头，日本央行可能在通胀率达到 2％ 目标之前加息 

去年下半年以来，全球多个主要央行因为通胀持续高企而放鹰，美联储加息预期提前，英国央行已经加息，而日本央行迫于国内经济恢复缓慢而保持谨慎。 

然而经济开始向好、供应链困扰仍在等因素，导致日本通胀风险上升，且受到美联储加息预期提前的影响，日本央行在收紧货币政策方面的立场也开始慢慢转向鹰派。路透社援引消息人士称，日本央行正在讨论如何开始传递最终加息的信息，有可能会在达成 2%的通胀目标之前就开始加息。 

一位熟悉日本央行想法的消息人士表示： 

“日本央行从未承诺在通胀超过 2% 之前保持利率不变。这意味着，从理论上讲，它可以在通胀持续高于目标水平之前加息。” 该观点得到了另外两个消息人士的呼应。 

彭博社援引经济学家的分析称，预计日本央行将在下周二会议结束时维持目前宽松的货币政策不变，但其自 2014 年以来首次调整对通胀风险的看法，以应对全球其他主要央行收紧刺激措施。 

同时，该央行还在放缓购买风险资产，并将在 3月逐步取消一项旨在缓解新冠肺炎疫情的特别贷款计划，此举将减少对经济的现金供应。 

日本央行之所以能够在不惊动市场的情况下缩减购债规模，部分原因在于这些举措是在股市上涨、日元走弱的趋势下出台的。 

对于日本央行来说，接下来的步骤将是继续缩减资产购买，并调整其收益率曲线控制目标，即短期利率为 -0.1%，10 年期债券收益率为零左右。该央行正开始发出信号，暗示永无止尽的零利率时代可能已经不多了，并表示通胀上升的前景正在升温。 

目前还不确定日本央行何时能真正加息，尽管外界预期美联储今年将加息 3 次，最早将于 3 月份开始。 

政治因素也束缚了日本央行的手脚。政府依赖于日本央行为日本的巨额债务提供担保，日本的债务规模是其经济规模的两倍，是发达国家中最大的。即使借贷成本小幅上升，也可能对日本财政造成毁灭性打击。多年来激进的货币宽松政策和政府的敦促都未能说服企业提高工资。 

这可能意味着提高利率的任务将留给下一任日本央行行长。Amamiya 被认为是接替黑田东彦的有力候选人之一。 

消息人士称： 

“如果消费者更能适应物价上涨，那么日本央行就有可能讨论加息问题。但考虑到日本的巨额公共债务，与政府谈判并不容易，也需要时间。”

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