美国股市周五（ 2023 年 1 月 27 日）收高，因为此前公布的个人消费支出（ PCE ）价格指数增速放缓，同比增长 5%。 

基于长短期通胀数据皆比预期乐观，进而提振密歇根大学消费者信心指数攀升至 64.9，为 9 个月以来最高。消费者预计未来 5 至 10 年通胀率将降至 2.9%，略低于初步估计。 

投资者押注美联储在下周加息 25 个基点后将会暂缓加息，并在今年晚些时候开始降息，因此不断买入股票。 

科技股再次领涨，在当日收盘时大涨近 1%。 

以下是上周五（ 2023 年 1 月 27 日）的收盘价：   

• 道指报 33,978.08 点，升 28.67 点或 0.08% ,   
• 标普报 4,070.56 点，升 10.13 点或 0.25% ， 
• 纳指报 11,621.71 点，升 109.30 点或 0.95% ，  
• 美国 10 年期国债收益率报 3.50%； 
• VIX 指数报 18.51 点，跌 0.22 点或 1.17% 。  

截至目前，美股在今年的表现仍是强劲反弹。标普 500 上涨超过 5%，而纳指飙升逾 10%。这即是我在前两篇评论中提及的“大反弹”。  

在近期各项数据公布后，美联储下一步会如何行动？投资者对自己的预估充满信心。市场预期美联储会如愿暂停加息，并在今年晚些时候降息。投资者若想要如愿以偿，唯一的办法就是美联储完全按照市场的要求行事，否则投资者将会受到巨大冲击。  

另一方面，即使美联储继续保持鹰派，市场可能仍旧不会相信，而股市仍会继续反弹。由于技术面显示还有更多上行空间，且 VIX 指数处于低位，因此面对下行风险的成本越来越低，有利于放手一搏。  

然而，当市场看起来过于乐观时，我倾向关注下行风险。这几篇文章强调了这种观点： 

• 曾准确预测互联网泡沫破裂和 2008 年金融危机的 GMO 分析师格兰瑟姆（ Jeremy Grantham ）表示，标普 500 指数今年可能下跌 17%。 
• This Recession Indicator Hasn’t Been Wrong in 56 Years: 这篇文章谈论了美债收益率的利差，即纽约联储用以衡量经济衰退概率的工具。2022 年 12 月，应用这个基准预测经济衰退的概率达到 47.31%，为 1981 年以来最高，且非常清楚地表明，经济活动预计将在 2023 年的某个时候放缓。 
• Hedge Fund That Got China Right Sees Risk in US Markets: 新加坡 Vantage Point 资产管理公司（ Vantage Point Asset Management ）首席投资官尼古拉斯·费雷斯（ Nicholas Ferres ）表示，标普 500 指数和高收益公司债并未定价本轮 “紧缩周期和经济衰退可能性上升的风险”，这让他们很容易受到另一轮抛售的影响。 

尽管已发出警告，而且是接二连三的警告，但投资者出于 FOMO 情绪，仍然愿意继续做多。投资者在做多的同时，仍需关注潜在的下行风险，以防市场冲高回落。 

 

资料来源：芝加哥期权交易所、彭博社 

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本篇评论由 Gomes James 先生提供。James 先生是曾在 JP Morgan 任职超过 22 年的董事总经理（Managing Director），为客户提供专业的股票、期货交易服务和投资建议。 

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